O negócio de armazenamento de energia da Tesla é seu futuro impulsionador de crescimento (NASDAQ:TSLA)

Visão geral

A discussão em torno Tesla, Inc. (NASDAQ:TSLA) recentemente se concentrou em elementos de seu mais recente Relatório de ganhos do primeiro trimestreou seja, seus cortes de preços em andamento, bem como o pivô geral da empresa a uma estratégia de vendas automotivas de maior volume/menor margem. Junto com isso, houve referências a um futuro de direção autônoma e ao papel da Tesla dentro dele.

Minha perspectiva sobre a oportunidade de direção autônoma é que ainda faltam muitos (mais de 15) anos. Embora as ruas de São Francisco possam estar repletas de veículos sem motorista, prevejo que esse é o tipo de tecnologia que será relativamente polarizador para os consumidores em toda a América. A maior parte da América não é um “centro de tecnologia” e a maioria das pessoas provavelmente não se sentirá confortável com veículos não tripulados circulando por seus bairros. Isso pode ser especulativo, mas se alinha muito bem com o senso comum, bem como com o meu experiência anedótica.

Como tal, prevejo que a direção autônoma progredirá com uma trajetória complexa que vê uma capacidade limitada de direção autônoma sendo lançada estado a estado. Isso servirá para criar uma situação legislativa complexa no nível federal, semelhante ao que estamos vendo agora com a cannabis. No final, isso resultará em um prazo muito maior para implantar a tecnologia e comercializá-la. Para esse fim, sou cético de que será um fator material nos resultados da Tesla por pelo menos 15 anos.

Além disso, acho que a discussão em torno da divisão automotiva da Tesla, embora justificada, está perdendo um aspecto dos negócios da Tesla que a torna particularmente interessante como uma ação em crescimento: armazenamento de energia. Este artigo incidirá sobre a oportunidade lá em particular.

Armazenamento de energia

O negócio de armazenamento de energia da Tesla tem crescido constantemente desde seu início em 2015 e recentemente atingiu uma massa crítica, gerando mais de US$ 1 bilhão em receita a cada trimestre desde o terceiro trimestre de 2022. Embora tenha sido apenas 6,55% da receita geral da empresa no trimestre mais recente, isso representou a maior contribuição proporcional deste segmento até então. O crescimento anual de 149% mostra que a empresa tem um negócio em crescimento real em suas mãos.

A oferta de armazenamento de energia da Tesla é, na verdade, dupla, com uma oferta ao consumidor e uma comercial. Cada um deles representa uma oportunidade de mercado significativa por si só.

A oferta ao consumidor envolve a instalação de um painel solar em sua casa que, posteriormente, armazena energia para uso futuro. Essa energia pode ser utilizada para fazer qualquer coisa, desde alimentar uma casa até carregar seu veículo elétrico. O mercado total endereçável (TAM) para isso seria algo no domínio de todos os gastos com eletricidade do consumidor. Alguns cálculos de fundo de guardanapo para os EUA indicam que este é um mercado de $ 300 bilhões por direito próprio:

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Fonte: Planilha Excel do autor, Administração de Informação de Energia dos EUA.

A solução de armazenamento comercial (escala de grade) também é interessante e muito útil. Os estados que veem grandes flutuações nos preços da eletricidade, como a Califórnia, se beneficiariam disso em particular. Um documentário da CNBC afirma que esse mercado já era de $ 3,1 bilhões em 2020 e deve atingir $ 15,04 bilhões em 2027.

Isso ocorre porque o armazenamento em escala de rede é particularmente útil para a transição contínua para a energia verde. Ao contrário dos combustíveis fósseis, a energia verde – como a solar – pode levar um tempo longo e variável para gerar quantidades específicas de energia. Isso cria uma variabilidade muito mais significativa quanto à oferta de energia – mesmo que a demanda de energia permaneça como era. Dessa forma, você precisa de armazenamento se quiser aproveitar a energia limpa em grande escala. Caso contrário, você terá déficits e apagões quando a oferta e a demanda de energia não se alinharem.

Posicionamento de mercado da Tesla

A Tesla está muito bem posicionada para entrar e capturar uma parcela significativa do mercado de armazenamento de energia porque as baterias são uma de suas principais competências. Se a Tesla não tivesse sido uma inovadora em baterias em primeiro lugar, eles não teriam sido os primeiros a comercializar veículos elétricos. A empresa continuou a aprofundar e ampliar essa competência central, ao mesmo tempo em que começou a trazê-la para o mercado por meio do negócio de armazenamento de energia. O próprio Elon Musk disse que o mercado de energia é maior que o automotivo.

Isso torna a Tesla muito única de uma perspectiva automotiva. Geralmente. as empresas automotivas compram baterias e não as desenvolvem internamente. Como tal, eles não estão posicionados para capturar qualquer parte do mercado de armazenamento de energia, pelo menos não de uma forma que seja econômica. Este é agora um diferenciador significativo de longo prazo para a Tesla, que pode muito bem ultrapassar seu principal negócio automotivo no longo prazo.

Conclusão

Embora seja uma ação perenemente cara e que atualmente está sendo negociada a uma relação P/L de 41,64 TTM, acho que a Tesla, Inc. está posicionada de maneira única para capturar um dos maiores mercados de crescimento das próximas duas décadas. Assim como no negócio de veículos elétricos, está muito à frente dos concorrentes em termos de realmente colocar algo no mercado. Desta vez, porém, também é uma empresa muito grande, com significativamente mais recursos. Isso deve permitir que a Tesla, Inc. continue expandindo seus negócios sem se preocupar muito com a concorrência ou com as margens – permitindo que ela consuma participação de mercado. No devido tempo, no entanto, acho que a oportunidade de armazenamento de energia renderá retornos para a empresa, bem como para seus acionistas, e ainda estou otimista com a Tesla, Inc.